长安华为协作“变味”，问题出在哪？
来历：车壹条
8月19日晚间，跟着长安轿车发布的一纸正式公告，触动圈表里大半年的“长安华为协作”总算尘埃落定。
此次公告回答了三大关键问题：榜首，华为车BU事务（即引望）终究估值为1150亿元；第二，长安轿车借阿维塔名义入股；第三，长安方面入股份额为10%。
但是，关于翘首以盼了大半年的长安股民和吃瓜大众来说，这笔买卖却留下了更多问题待解， 8月20日，长安轿车股价跌破13元，终究以跌落4.3%收盘。这也从旁边面反映出了资本市场对这笔买卖的情绪。
那么，长安与华为之间的这场磕磕绊绊的联婚，究竟是哪里呈现了问题，后续又该怎么开展？本期《寻根究底》，壹姐带你一同来理一理。问题1：华为智驾，只值1150亿？
壹姐：首要，这场签约之所以这么受重视，除了长安的投入之外，还因为这笔买卖会正式发表华为引望的终究估值。此前，券商与出资组织对其估值大多在2000亿元左右，这是考虑到华为车BU事务现已完结扭亏为盈，且公司处于快速扩张阶段。
更重要的是，引望独立于华为之外，并将采纳多元化的持股方式，这被以为是在为未来的上市做准备，而一旦引望成功上市，其市值更是有望与宁德年代等职业龙头股看齐，成为科技股中的领头羊。
作为参阅，宁德年代现在的市值为7600亿元，这也就意味着1150亿元的终究估值存在华为“卖人情”的成分。
这当然也不是因为华为分外“宽厚”。实践便是，现在即便是长安这种体量的公司，曩昔一年（2023年）的净利润也只要113亿元，还不行付清引望10%股份的“全款”。而对华为来说，从车企兜里掏钱也不是当下的主要任务，最重要的仍是拉来更多的同伴一同上船，帮引望把蛋糕做大。
因而，引望终究1150亿元的估值看似华为“吃亏”，实则却是向全职业抛出了橄榄枝。关于那些被约请的潜在协作同伴来说，即便不考虑华为技术的加成，仅仅从出资报答视点来看，成为引望的股东也将是一个不错的挑选。问题2：入股40%变4%，长安在想什么？
壹姐：假设说引望1150亿的估值表现了华为的诚心，那么长安在终究买卖上的“保存”则多少显得有些令人绝望了。
要知道，就在不到一年前，长安与华为初次发表建立合资公司的音讯时所泄漏的信息是“长安占比不超越40%。”根据一般经历，这就代表着终究长安在引望中的占比即便缺乏40%，也不会相差多少。
但是，现在长安以阿维塔的身份进行出资，从引望的“第二大股东”改变成了一个直接持股的参与者，人物改变不可谓不完全。假设考虑到长安实践上只持有阿维塔41%的股份，那么其对引望的终究实践控股就等于从41%变成了4.1%。
明显，这中心一定有什么环节呈现了问题。在长安与华为近一年的商洽中，仅仅是外界可以觉察出的“暗潮涌动”就已有许多征兆。
2024年1月，长安轿车董事长朱华荣在全球协作同伴大会上语出惊人，连续对余承东的“遥遥领先”和“千万内最好”论开炮，让两个月前刚刚签下合资备忘录的长安华为一秒从“蜜月期”转向“暗斗期”，也让外界对二者的协作产生了更多的猜忌。
其实，朱华荣对余承东的“开炮”，与长安和华为的协作并不存在自相矛盾，因为长安从一开端便是华为内部造车两条道路中徐直军主导的HI方式的坚决支撑者，关于“四界”背面的智选车方式，长安的情绪一向都是“敬而远之”。而与华为建立合资公司，也是建立在这一现实建立的前提上。
但是，在曩昔的一年中，华为智选车方式在问界的协助下势不可当，该方式下华为最密切的协作同伴赛力斯也在上半年完结了扭亏为盈。这不只影响了华为内部的观念，也直接撼动了长安与华为1v1协作的根基。
所以，在后续的揭露讲话中，朱华荣不止一次地表达过“三个和尚没水吃”的观念，以为华为和长安需求一同先把盘子做起来，后续再参加新的协作同伴才是正路。
这意味着长安或许并不像它终究表现出的那样“冷淡”，乃至有不少人猜想长安经过阿维塔入股引望仅仅榜首步，后续自己也要参加进来，占有更多的股比。
但在壹姐看来，这一猜想的或许性并不大。引望由华为单核主导，多方参加的方式应该现已成为定局，基本上很难再为长安保存更多座位了。假设后续长安真的山穷水尽成为第二大股东，那么也大概率是华为造车道路之争呈现了新的改变所导致的成果，究竟，引望的开展道路的终究解释权，仍然留在华为手中。问题3：阿维塔的115亿，从哪里来？
壹姐：长安不会再另行参加引望的另一个直接根据，是阿维塔所占有的股比。明显，假设长安自身方案入股引望，那么阿维塔、深蓝两个品牌即便如此前许诺的相同也要跟进，那么大可不必在一个品牌上就花费115亿元入股。
相反，假设长安只计划占有引望10%的股份，那么由阿维塔持有这10%明显可以使这笔买卖对长安的利益到达最大化。一方面，这让长安与华为协作的悉数重视都搬运到了阿维塔身上，而具有了“引望首位股东”身份加持的阿维塔，也总算可以笔挺腰杆做人，从此真实凌驾于“四界”之上（持续到四界参加引望之前），以股东身份享用更好的待遇。
值得注意的是，从北京车展上阿维塔CEO陈卓泄漏的信息来看，其全体估值约为近200亿元。关于这样的体量来说，拿出115亿元入股引望，对阿维塔来说应战极大。好在，阿维塔入股引望的115亿元并不是一次性付清，而将选用分期付款的方式，共分三期付出，每期付款别离设有先决条件。 也便是说，引望也有必要完结对应的成果方针，才能从阿维塔这儿完整地拿走115亿元。
此外，虽然买卖细节中显现此次买卖由阿维塔自有资金出资，但长安的支撑和协助明显不会缺席。接下来，长安能做的或许是对阿维塔进行注资，提升在阿维塔的控股份额的一起，也处理了后者资金缺口问题。
除此之外，陈卓还曾泄漏，阿维塔或将在下半年发动C轮融资，IPO作业也在有序推动中，这些都会为其后续征集更多资金供给协助。
因而，关于阿维塔来说，更需求忧虑的是在这一番大动作之后，假设成果仍是未见起色，又应该怎么对得起“老父亲”的一片苦心。问题4：长安、赛力斯入股后，下一个是谁？
壹姐：在长安入股暂时尘埃落定后，咱们也总算可以持续展望引望后续的更多协作同伴的入股状况了。
首要便是赛力斯。作为长安之后第二家确认入股引望的轿车公司，赛力斯乃至没耐性比及长安与华为的正式官宣就亮明底牌，其“野心”可见一斑。从此前的出资公告来看，赛力斯对引望的描绘为“参股子公司”， 因为参股低于5%不符合成为参股子公司条件，所以至少可以必定其参股份额不低于5%。
而从长安阿维塔的参股份额来看，赛力斯终究的占比也大概率不会超越10%，一方面，赛力斯自身不具备拿出太多资金的实力，不久前还刚刚“割肉”25亿收买了问界商标，没有太多资金可以持续投入。
不过，比较阿维塔，赛力斯虽然没有“大树”可纳凉，但好在自己现已是上市公司，以股抵资，与引望穿插持股也是一个可行的办法。但终究仍是需求华为方面来决定。
而对华为来说，引望现已走上了“朋友越多越好”的开展道路，后续可以等待的协作同伴还有许多，那么将每家公司的持股份额上限定在与阿维塔共同的10%，是一个相对愈加合理，不会损伤任何协作同伴爱情的挑选。
因而，壹姐猜测赛力斯后续官宣的股比大约在5%-10%之间。而考虑到华为将至少保存40%-50%的控股权，也就意味着引望还有数个座位正虚位以待，而第三位、第四位股东会花落谁家，也是一个非常风趣的问题。
赛力斯的入局，意味着引望的大门现已对智选车同伴们打开，其他“三界”或许会紧随其后。从与华为协作的志愿来看，北汽或许会是更早迈出这一步的那个。
虽然享界S9没有迎来料想中的“大爆”，但下一年1月增程版的上市仍是值得等待的，而一旦享界可以做到月销破万，对北汽来说，入局引望与华为加深绑定便是一个必定的挑选。
此外，从余承东此前对外泄漏的风声来看，“国家队”中的别的两个也在约请名单傍边，一汽和春风之中，春风现现已过岚图与华为智驾先行打开协作，因而先一步参加的或许性相对而言更大一些。
而一汽最近也泄漏出了与华为协作的新动向：就在本月初，一汽解放官方对出资者关于与华为携手开发智能驾驭重卡的发展给出了活跃的答复，并回复称“与华为的协作不只限于外表，而是根据两边在各自范畴的中心优势，构成深度的多层次协作。”这也留给了外界更多遥想空间。写在终究：
关于两边来说，这份终究的协议或许已不是开始所想象的成果，但身处当下革新与动乱的环境中，无论是华为仍是长安，也都仍在“上下求索”的阶段中，可以跨过其间种种困难，终究将协作落到实处也并非易事。
引望之后，咱们也等待看到更多来自我国轿车品牌之间的协作而非敌对，协同而非内卷，携手助力我国轿车走上新的高度。
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