贺宛男：A股为何“缺席”全球股市微弱反弹

liukang20247个月前 (05-14)吃瓜动态515

本期重视：美股和A股的上市公司都在五千三百多家，但美国股市的股指成分股以科技股为主。到本年6月底，美股总市值约为50.8万亿美元。其间，科技七巨子为15.78万亿美元，占比31%。A股的大公司以金融股为主，42家上市银行现在总市值为11.53万亿元，占沪深两市总市值70.8万亿元的比重为16.58%。

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■ 贺宛男

继“黑色星期一”后，全球股市本周微弱反弹，可A股仍然成交低迷，原因安在？2024年8月5日，以日本为“风暴”中心，全球股市遭受暴降，多国商场触发熔断机制，其间日经指数暴降12%，创40年跌幅之最，韩国股市跌10%，欧洲股市跌2.9%，美国标普指数跌2.7%。尔后数天迎来微弱反弹，从本周一最低点算起，美股（到本周四）纳指、道指、标普别离涨3.1%、2.46%和2.6%；日本股市和韩国股市（到本周五）别离涨13.2%、8.42%，开端克复大部分失地。相同从本周一的最低点算起，到本周五收盘，上证综指从2867点到2862点，深成指从8395点到8394点，创业板指从1607点到1596点，科创50指数从704点到705点，不光没涨，竟然仍在继续下行。这到底是为什么呢？咱们无妨拿A股与美股作一比较。首先是股市和上市公司的结构不同。现在，美股和A股的上市公司都在五千三百多家，但美国股市的股指成分股以科技股为主。到本年6月底，美股总市值约为50.8万亿美元。其间，科技七巨子（苹果、微软、英伟达、Meta、谷歌、亚马逊、特斯拉）为15.78万亿美元，占比31%。其他五千多家公司市值占比为69%。A股的大公司以金融股为主，42家上市银行现在总市值为11.53万亿元，占沪深两市总市值70.8万亿元的比重为16.58%；依据2023年年报，这42家上市公司的净赢利要占到两市悉数上市公司的40%。众所周知，科技股的成长性非常好。例如，英伟达本年第一季度营收增加265%，盈余增加620%。同期微软营收和净赢利别离增加15%和21.7%。A股的银行股净息差正在缩小。这半年多来，银行板块整体上涨20%左右，空间现已不大。咱们再从本周已发表半年报或成绩快报的A股三大龙头作一剖析。中国移动半年报显现，公司营收和净赢利别离增加3%和5.3%，现在市盈率为18.5倍。实际上，公司上市后盈余复合增加率也就在5%上下，应该说股价根本到位了。从前的市值老迈贵州茅台，营收和净赢利增加 17.76%和 15.88%，现在估值 18.8倍。之前股价一度高达2600元，估值三十多倍。跟着喝白酒的年轻人越来越少，整个白酒板块也就只能以平常心视之了。作为在中、美和我国香港三地上市的“创新药一哥”百济神州，其半年报成绩快报显现，营收增加65%，盈余从一季度亏本19亿元，减至二季度亏本9.69亿元，增加约50%。这样一家亏本公司，当年发行价192.6元，募资高达221亿元。上市首日即告破发，之后股价继续跌落，现在还较发行价跌去近三成。在迄今已发表半年报和成绩快报的约230家上市公司中，有109家成绩亏本或下降，份额挨近一半。最终来看一下估值。简直一切的出资战略陈述都把A股估值低作为出资价值和上升空间的重要依据。是的，现在沪市、深市均匀市盈率别离为12.26倍、19.19倍，创业板和科创板也就26.6倍、31.52倍。笔者一向以为，相似的算术均匀市盈率并不能阐明多少问题，由于这里有多少公司“被均匀”了！就如你净资产一个亿，我100万元，均匀下来不就是5050万元了。如上所述，42家上市银行盈余占40%，市值仅占16%，这样就把沪市以及沪深300等的估值大大拉低了。假如不核算银行股，沪市的市盈率约在18倍。国家统计局数据显现，上半年规划以上工业赢利仅增加3.5%，就算上市公司好1倍增加7%，18倍的估值是高仍是低？信任我们心中都会有答案。最终，列一下A股上市公司市盈率的中位数，悉数A股：中位数21.73倍；创业板：中位数39倍，科创板：中位数43倍；这还不包括亏本企业的“市亏率”！

本文由作者首发于金融出资报

修改|陈雨禾