145%：关税战涉及药品，全球药价承压
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（来历：华泰证券研究所）
美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，是后续首要的不确定性来历，需亲近注重几方面信息：榜首，大选后人事录用等预热信息或许对出口预期构成进一步扰动，影响偏负面；第二，“抢出口”效应或许强化数据脉冲，需注重商场的解读和方针的反响。第三，关税的实践落地进程，注重或许存在的预期差。第四，内部应对估计是长时刻博弈的进程，近期已有举动，方针相机选择和经济波浪式运转的基本特征没有改动。
人事录用等预热环节的预期博弈
“特朗普2.0”时期展示出了更为急进的关税方针倾向。建议交易方针包含全面加征关税、针对我国大幅加征关税、四年内消除对我国要害产品的依靠与施行“原产地穿透”准则等。特朗普2.0的人事录用意向已连续发布，相关幕僚的方针建议或是盯梢后续外部扰动的要害信息，特别是交易代表、财务部长等录用值得注重。从当时的方针建议和幕僚人选来看，本轮关税方针或更侧重于完结其“美国优先”的底子方针，对下降交易逆差、推动制造业回流等或更为注重。
短期的“抢出口”效应
从10月出口数据来看，我国对美出口增速与金额占比均无显着改动，抢出口效应没有敞开。但随同大选成果落地，咱们估计后续“抢出口”效应或许逐渐表现。本轮来看，考虑到关税加征力度与规模或许大于上一轮，且交易商在上一轮冲突中的学习效应，咱们估计年内便会出现出必定的抢出口效应，力度也或许相对更大；二是，结构上，单位体积价值高（轿车、飞机、光学仪器等）与库存低品类产品“抢出口”现象或更显着。
关税方针的落地预期，包含推动节奏、加征力度与加征产品
注重三个维度：推动节奏+加征力度+加征产品。推动节奏方面，特朗普对关税具有自在裁量权+共和党取胜，关税方针的推动节奏或许相对较快。此外，考虑到首任期已有相关查询根底，部分针对性关税调整或可在较短时刻推出。加征力度方面，特朗普提出对华加征60%关税，但方针推动将面对美国高通胀压力和幕僚博弈，税率进步起伏估计存在必定扣头。加征产品方面，估计本轮加征产品种类仍以高端制造业动身扩展至我国传统优势产品，且对前者加征力度或会进步，并辅以技能出口约束、出资约束等方针，以下降对华交易依靠。
加征关税后各方面的应对手法
特朗普1.0时期加征关税后，中美双方交易规模下滑显着，但我国出口占全球比例并未遭到显着影响。本轮来看，美国依据对我国产品的依靠，自动供应关税豁免，能够在短期内对出口增速构成支撑，但本轮豁免规模估计小于上一轮。我国能够经过交易转口与跨国企业出海等办法直接将产品销向美国，但本轮“原产地穿透”准则的施行或是首要扰动。汇率自动下行、操控出口配额、下降出口退税等办法予以应对。长时刻来看，工业晋级加快后培养新的出口添加点也对出口增速起到带动效果，如近年的新三样等。
危险提示：关税节奏和力度超预期、国内方针支撑力度不及预期。
正文
美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，尤其在外贸范畴，关税方针等仍然存在很大的不确定性。比较于其初次任期，特朗普2.0时期的关税方针将怎么推动？又将怎么影响商场？本文对后续需求注重的一些节点进行评论。
回忆上一任期内美国对华加征关税的进程，首要分为几步：
①预先查询：2017年4月至2018年3月，USTR先后经过“2017特别301陈述”将我国归入“优先查询清单”、对我国建议“301查询”、发布查询陈述确定我国“不公平”交易方针，为对华镇压性交易办法供应依据和法令根底。
②关税加征：2018年6月至2019年9月，美国政府对华施加大规模关税方针，先后共加征三轮关税，顺次推出340亿、160亿、2000亿与1200亿美元四批产品清单，加征起伏处于10%-25%之间。
在三轮加征关税中，产品清单职业规模从高端制造业扩大到以消费品为代表的更为广泛的职业之中。详细来看，榜首、二轮清单加税首要触及通用机械、专用设备、电子产品、轿车、医疗器械、航空设备等高新技能产品。后两轮清单产品触及面较广，除了中心品和资本品之外，还涵盖了纺织服装、箱包家具、食品饮料、农林牧渔等消费品。未加征关税的产品首要散布在根底消费品范畴，以减轻对顾客的影响，包含部分农产品、药品、环保产品等。
③反制：2018年7月—2019年5月，作为反制，我国针对从美国进口产品，对应推出340亿、160亿、600亿和750亿美元四批产品清单加征关税，起伏为5%-25%，产品品类从农产品、水产品与轿车等扩展至化工品、医疗设备、动力产品等类别。
④关税豁免：2019年—至今，考虑到加关税的前期，部分产品难以寻觅代替品，或许对美国本乡工业链和居民消费、通胀等带来反噬影响，USTR对每批清单都建立了特定产品关税豁免流程。并在随后的年份，USTR屡次进行公共咨询定见并延伸豁免，豁免数量出现逐渐递减趋势，从2200项→549项→352项。从产品来看，豁免清单首要针对美国对我国依靠较高的重要工业部件以及短期难以被代替的消费品，包含泵、电动机、自行车、吸尘器等。
⑤到达经贸协议：2019年12月，美中榜首阶段协议到达，原定的清单4B产品关税加征暂停收效，之前部分关税税率进行下调，将清单4A本来施行的税率从15%降至7.5%。
⑥中美交易进入新阶段，美国对我国的均匀关税水平从2018年头的3%左右显着攀升至挨近20%。
华泰｜固收：关税和外贸的四个关注点
来历：商场投研资讯（来历：华泰证券研究所）美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，是后续首要的不确定性来历，需亲近注重几方面信息：榜首，大选后人事录用等预热信...
特朗普政府轮胎关税方针确认，连锁反应剑拔弩张！
近来，美国正式对乘用轮胎和轻卡轮胎征收25%的关税，一起对一切其他类型的轮胎征收10%的关税，此举估计将引发轮胎批发价格的连锁上涨。在曩昔十天里，特朗普政府频频发布并调整进口关税声明，让轮胎进口商和经...
4月12日，美国政府宣告，将智能手机、电脑及其他电子产品扫除在所谓的“对等”关税之外，此举或许减轻顾客在价格上涨方面的冲击。
这项豁免由美国海关与边境维护局于周五晚间发布，使纳税规模有所缩小。豁免适用于智能手机、笔记本电脑、硬盘、计算机处理器和内存芯片。这些受欢迎的消费电子产品一般并非在美国出产，在美国树立出产线需求多年时刻。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【我国基金报】报导
当地时刻4月11日，美国海关和边境维护局发布警报，奉告用户其用于豁免货运关税的体系呈现毛病。
受影响的货运包含现在处于特朗普政府施行的90天关税暂停期内的国家的一切买卖货品。海关主张申报人独自提交货品放行单，并在问题解决后进行汇总申报。
一般情况下，美国进口商在付出运费时，会一起提交货品放行单和财政文件，以便付出货款。为了确保货品顺畅运送，美国海关主张进口商现在提交货品放行单，待问题解决后再提交财政报表。
就现在而言，这意味着美国政府没有征收关税。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【我国基金报】报导
4月11日，香港出产力促进局（以下简称出产力局）正式建立“The Cradle出海服务中心”，并将联合中关村京港澳青年立异创业中心、长三角国家技能立异中心及粤港澳大湾区国家技能立异中心，助力企业拓宽全球商场。
本年全国两会的《政府作业报告》，初次明晰香港要“深化世界交往协作”。香港具有“一国两制”和“背靠祖国、联通世界”的共同优势，可助力企业在本地试点新产品和运营形式，为进入海外商场做好预备，是企业出海的抱负渠道。出产力局结合技能特长与世界网络，可支撑企业与契合世界标准的商场对接，提高企业全球竞争力。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【我国基金报】报导
最新音讯显现，油价将于4月17日迎来新一轮调整。业内人士估计到时油价将大幅下调，有望呈现近三年来最大跌幅。
依据世界原油实时改变折算，现在国内汽、柴油价格累计下调至520元/吨，折算汽、柴油每升将下调0.4元至0.42元。这意味着在4月17日油价调整后，加满一箱50L油箱或将少花21元。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【我国基金报】报导
特朗普关税方针引发美国股债汇“三杀”之后，美联储初次揭露安慰商场。
4月12日，波士顿联邦储藏银行行长苏珊·柯林斯表明，如果有必要，美联储已预备好动用东西来安稳金融商场。虽然当时商场情况运作杰出，柯林斯着重，一旦呈现流动性严重或商场运转问题，联储将做好干涉预备。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【券商我国】报导
近来，国务院发布关于《加速推动服务业扩展开放归纳试点作业方案》的批复：原则同意《加速推动服务业扩展开放归纳试点作业方案》。在已有试点区域基础上，将大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、苏州市等9个城市归入试点规模。
摘自：“券商我国”微信大众号
据【我国基金报】报导
4月12日，“上海商务”官微发布音讯称，为进一步做好2025年轿车以旧换新作业，上海将轿车置换更新补助规模扩展至外牌旧车。
本年以来，轿车以旧换新方针激发了轿车消费商场生机。据国家开展变革委音讯，本年1—2月，轿车以旧换新超越107万辆，带动新车出售额达1165亿元。另据我国轿车工业协会发布3月全国乘用车出售数据，3月，乘用车共出售246.8万辆，环比添加36%，同比添加10.4%。
摘自：“我国基金报”微信大众号
据【券商我国】报导
4月11日下午音讯，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进专精特新中小企业开展壮大的若干办法》。其间提出，完善改制上市培养库，加大潜力企业开掘力度，力求入库企业数量打破1000家。加强专精特新专板建造，提高多层次本钱服务专精特新中小企业的才能。
若干办法提出，下降融资本钱。推动商业银行建立总规模超4000亿元的“专精特新贷”，其间信用贷款总规模超2000亿元。以“免申即享”方法，对专精特新中小企业信用贷款予以最高30％贴息支撑。
摘自：“券商我国”微信大众号
据【券商我国】报导
金价立异高后，资金还在持续涌入黄金ETF！
受全球避险心情升温及美国关税预期影响，世界金价再度改写历史纪录。券商我国记者注意到，当时商场中14只黄金ETF年头至今的成绩均超越22%，多只ETF年头至今比例添加超越100%，还有多只产品因出资者追高进场导致高溢价危险频发，组织紧迫提示买卖危险。
摘自：“券商我国”微信大众号
据【券商我国】报导
美国国债的兜售潮，仍在持续。周五，美国国债接连第五天跌落，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。本周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。
美元也被扔掉，周五盘中，衡量美元对六种首要钱银的美元指数一度大跌近2%，并跌破100关口，为2023年7月以来初次。本周，美元指数累计跌幅超越3%。
有剖析师指出，美元的大幅跌落，凸显出外国出资者正在扔掉以美元计价的美国财物。
摘自：“券商我国”微信大众号
近一周商场回忆
近一周商场体现较弱，首要指数全线回调。截止周五收盘，沪指收于3238.23点，周跌3.11%；上证50收于2619.58点，周跌1.60%。
中信职业板块方面：农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前；电力设备及新动力、通讯、传媒跌幅居前。
突发！美国宣告部分产品免征“对等关税”！三分钟看完周末发生了什么？
据【我国基金报】报导4月12日，美国政府宣告，将智能手机、电脑及其他电子产品扫除在所谓的“对等”关税之外，此举或许减轻顾客在价格上涨方面的冲击。这项豁免由美国海关与边境维护局于周五晚间发布，使纳税规模...
外交部回应“美方称对华145%关税”：我国历来不吃这一套！
外交部发言人林剑掌管4月11日例行记者会。有记者发问：白宫现已证实，许多我国输美产品面临高达145%的累计关税。中方对此有何回应？是否会再次进步对美国进口产品的关税？林剑表明，中方已屡次论述在关税问题...
美国经济学家：特朗普的关税方针“损人不利己”
美国闻名经济学家理查德·沃尔夫在承受新京报记者采访时指出，特朗普的“对等关税”方针不断改动，不只难以完成其制造业回流的方针，更严峻危害了美国的国际诺言。全文2377字，阅览约需6分钟 新京报记者 朱月...
美国各界：美国政府加征关税 顾客首战之地
近来，美国中选总统特朗普声称，将对加拿大、墨西哥和我国征收高额关税。美国各界人士日前在承受《我国日报》采访时标明，若政府加征关税，顾客必定首战之地。美国业界人士：顾客为加征关税买单美国雪城大学麦克斯韦...